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  • 債券違約事件頻發 險企更看好利率債配置價值

    2018-06-25 17:55:18 來源: 中國基金報|0

2018年信用債市場的風險事件接連發生,先后已有24只債券違約。有保險機構表示,盡管債券踩雷壓力不大,但在信用評級上會更為謹慎。同時險企投債的邏輯也產生細微變化,比以往更為關注發債主體的經營情況。有機構表示,展望后市,信用債將受到違約風險的擾動,波動率加大,下一階段也更看好利率債的配置價值。

據Wind數據統計,截至6月22日,今年已有24只債券發生了違約,債務違約金額高達233億,涉及上海華信國際集團、億陽集團、神霧集團等近二十家企業。值得注意的是,24只違約債券中,發行時主體評級分別有兩個AAA和AA+。

“險企債券踩雷的壓力不會特別大。”一家保險機構固收投資總監向記者表示,在投信用債方面,作為買方的險資,最早布局了信用評級體系。險資投債的標準相對較高,投資風格也比較保守。

不過面對債市的變化,險企在投資思路上也產生了一些變化。上述固收投資總監表示,從發行時主體評級來看,AA+不見得比AA安全很多,上市公司也不是保險箱。現在的投資會更簡單粗暴,進一步提高入庫資質的要求。

“投資時會更關注發債公司的實際經營情況,多關注財務報表。” 上述資產管理人士繼續表示,近期違約的債券行業分布較廣,除了一些規模小經營不佳的企業出現違約,像盾安、華信這樣規模較大、經營尚可的企業也出現了債務危機,后續在考察發債主體時會更謹慎。

在信用債方面,有保險資管機構認為,在寬貨幣、緊信用背景下,信用風險預計持續上升,信用利差或進一步走闊。雖然央行出臺MLF 抵押品擴容政策,但其主要從情緒層面兜底債券市場風險偏好,去杠桿和打破剛兌的大方向不會改變。同時近期股權質押帶來的信用風險問題引起市場關注,或進一步加劇市場謹慎情緒,警惕股權質押與債務違約的交叉傳染。

平安資管認為,近期信用事件頻發,需要注意潛在風險,即信用風險以及由此衍生的流動性沖擊。展望后市,從中長期來看,平安資管戰略性看多債券,認為債券牛市趨勢或已基本確立。下半年經濟下行風險較大,或滋生政策放松預期,有利于債券市場。信用債將受到違約風險的擾動,波動率加大。從配置的角度,利率債價值大于信用債。

“目前對利率債秉持中性偏樂觀的態度,無需擔心信用風險。”上述資產管理人士認為,今年以來債券收益率比較好,主要體現在投資利率債獲得的資本利得,下一階段也更看好利率債的配置價值。

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