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4月1日下午，堅瑞沃能(6.170,-0.69,-10.06%)公告稱，公司已經出現債務逾期的情況，截至目前逾期債務19.98 億元，公司面臨償債風險，對日常經營造成影響。作為堅瑞沃能最主要資產的沃特瑪，回應稱這場債務危機是受新能源汽車補貼政策調整影響，回款周期延長一年半以上所致，但2017年中報中，公司稱2-3個月就能回款90%。堅瑞沃能還設立了眾多運營新能源巴士的子公司，在“非私人用戶購買的新能源汽車累計行駛里程要超過3萬公里才能領取國家補貼”政策下，子公司的運營出現難關。有業內人士稱，堅瑞沃能的問題實際情況應該是補貼政策改變，導致了曾經靠補貼就可盈利的眾多子公司出現問題，資金鏈承壓造成了債務逾期。

新能源汽車補貼調整羅生門 沃特瑪副總裁回復原因與年報披露相矛盾

作為堅瑞沃能最主要資產的沃特瑪，正是導致上述債務逾期的責任主體。沃特瑪的副總裁鐘孟光表示，19.98億元的逾期債務中，既有對上游供應商的欠款，也有對銀行等金融及非銀機構的借款，“公司出現債務逾期，主要是受新能源汽車補貼政策調整影響，導致應收賬款的回款變得艱難。”

2016年年底，國家對新能源汽車補貼政策進行調整，新增“非個人購買新能源汽車，運營需滿3萬公里方可領取補貼”的規定。“政策出臺以后，沃特瑪不可避免地受到較大影響，回款周期至少延長了一年半以上。”他介紹，一方面，新能源車跑滿3萬公里差不多就要一年左右時間，加上補貼申請流程與下游整車廠商回款安排等影響，至少又是半年左右，“公司快速擴張之時，未能準確預判政策調整會帶來的影響，確實是戰略失誤。”

但是，在沃特瑪2017年披露的中報顯示，在報告期內，沃瑪特要求客戶在簽訂合同后預付10%-30%的預付款，在貨到后2-3個月內支付90%左右的貨款，剩余10%左右貨款作為質保金在交貨后12個月內支付。有業內人士指出，這明顯與公司所謂的“回款周期至少延長了一年半以上”不符。

為解決債務危機加快發展儲能電池爭取更多補貼

面對一觸即發的債務危機，沃特瑪正四處奔波與同政府、金融機構、上游供應商多方協調。鐘孟光坦露，公司正加強與金融機構的接觸和溝通，爭取獲得金融機構的支持。與此同時，公司正加快盤活現有資產和庫存，與上游供應商進行溝通，以解決應付賬款的問題。

為增加單一業務抵抗風險能力，沃特瑪開始拋棄單一動力電池業務路線，加快發展儲能電池。事實上，發展儲能電池也是不得已之舉。今年春節前，四部委發布的《關于調整完善新能源汽車推廣應用財政補貼政策的通知》落地，規定續駛里程100≤R<150公里的純電動乘用車，2018年不再享受補貼。

鐘孟光告訴記者：“一般來說，業內預測元旦政策就會出來，但實際比預期晚了一個多月。對我們庫存是產生了比較致命的影響，原來我們判斷比較樂觀，所以庫存偏高，其中有相當部分電池沒有達到補貼規定電池能量密度要求。”

他指出，這種情況下，公司下游的整車廠商也不會有意愿采購這部分電池，否則將拿不到相應的國補。目前沃特瑪采取的方法是發展儲能電池業務，將這部分庫存轉化為儲能電池進行銷售，雖然利潤空間有一定程度的下降，但能夠有效降低庫存。

鐘孟光表示，未來公司會積極調整戰略，梳理發展過程中遇到的問題。“這次困難就當交學費，它讓我們更為清晰的、更為深刻的了解這個行業的發展邏輯，我們有信心走出困境。給我們一點時間，我們可以做的更好。”

新能源汽車系靠政府補貼盈利 補貼政策生變眾多子公司遇難關

除沃特瑪本身外，其旗下負責新能源汽車租賃與銷售的運營子公司民富沃能回款也不甚理想。“加上此前大幅提升生產規模，在整個行業下行的情況下，公司生產的電池庫存也積壓較大，給現金流周轉帶來了壓力。”鐘孟光表示。

根據4月1日公告，截至目前，堅瑞沃能整體債務221.38億元，其中應付票據100.09 億元，應付賬款22.21億元，銀行借款54.74億元，融資租賃形成長期應付款25.93億元，非金融機構借款3.32億元，股東借款15.09億元。

但是，觀察沃特瑪的主營業務流程圖發現，公司的業務范圍主要是依托于上游的電池原料生產商和下游的新能源汽車生產商，來進行電池生產和汽車銷售。業內人士稱，實際情況應該是(流程圖中下游)子公司獲得補貼來保持盈利，但是補貼政策改變，造成了債務逾期。

堅瑞沃能擁有眾多子公司(附文末)，其中大部均為新能源汽車及運營公司，這些公司運營眾多新能源巴士，但根據新的補貼政策要求“非私人用戶購買的新能源汽車累計行駛里程要超過3萬公里才能領取國家補貼”。沒了補貼，無疑給公司的利潤造成巨大影響。

從2017年年報看來，這些新設立子公司均出現虧損，無一盈利。新補貼政策的影響無疑將繼續影響堅瑞沃能。

關鍵詞： 債務 補貼 政策